今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国(guó)第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手yuǎn)高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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