北京时间(jiān)周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受关(guān)注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断(duàn)了(le)此前(qián)两个月连续(xù)环比下降的节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小(xiǎo)时工资(zī)环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上(shàng)升。

　　可(kě)以被视作利好的(de)是(shì)，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部将(jiāng)今年2月和3月非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续(xù)承压(yā)的美国地区银行股也获得古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等喘息的(de)机会。截至发稿(gǎo)，周(zhōu)五(wǔ)盘前西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美(měi)元(yuán)指数短(duǎn)线拉(lā)升35点(diǎn)；美(měi)国10年期国债收益(yì)率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周(zhōu)五晚间(jiān)公布的非(fēi)农(nóng)数(shù)据远高于(yú)前值且显著偏(piān)离投行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美(měi)股(gǔ)期货短(duǎn)线走低，美(měi)元指数(shù)短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下(xià)降却(què)仍然高企的(de)劳动(dòng)力需远(yuǎn)远抵消了裁员(yuán)的影响，也超过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就(jiù)业的季节性因(yīn)素相对于新冠大流行前也有了有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长提(tí)供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月份的就业(yè)机(jī)会和(hé)劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳(láo)动力市场数据相(xiāng)同(tóng)的方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包(bāo)括最(zuì)近几周的(de)首次申请失业金人数(shù)也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认(rèn)为(wèi)，加(jiā)息会导致消费者信贷和企业融资(zī)成本上升，进而迫使(shǐ)雇(gù)主削(xuē)减支出包括裁员等，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就业数据会(huì)让市场对于(yú)下半(bàn)年(nián)货币政策放(fàng)松(sōng)进程有所改变，进而对商(shāng)品的(de)流动性溢(yì)价部分有所减(jiǎn)少，但(dàn)从中(zhōng)长期来(lái)看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵(guì)金属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵(guì)金属进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业新(xīn)增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲高(gāo)主要受益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月(yuè)是美联储最(zuì)后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利率回(huí)落，在通(tōng)胀温和回落的(de)情况下，美元实际(jì)利率有了(le)明显的(de)下(xià)行。”广州(zhōu)金(jīn)控期(qī)货研究所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日(rì)，美联(lián)储议息会议(yì)如期加息25个基(jī)点，将政策利率(lǜ)联邦基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息(xī)临近(jìn)尾声，因(yīn)此(cǐ)美元指数和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将密切关(guān)注未来(lái)发布(bù)的信息，并评估其(qí)对货币(bì)政策的(de)影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍(réng)在双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否结(jié)束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史经验(yàn)来看，美联(lián)储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽(huī)商(shāng)期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走(zǒu)弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏(piān)强运(yùn)行(xíng)。美国就(jiù)业数据(jù)超(chāo)预(yù)期，美债收益率(lǜ)、美(měi)元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份(fèn)超预期的非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停加息，甚(shèn)至可能(néng)很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期(qī)货贵古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等(guì)金属分(fēn)析师展大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增(zēng)速全面超(chāo)预期，表明美国当前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十分强劲，美(měi)联储控通胀压力加大(dà)，这也就(jiù)意味着美联储(chǔ)可能(néng)会在(zài)较长时间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短(duǎn)期提振美元指数和美债收益(yì)率，从而(ér)打压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止加息(xī)，货币政策进入(rù)新(xīn)阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金属将获得提(tí)振而走强，使均值平台(tái)不断上移。”广(guǎng)发期货(huò)贵金(jīn)属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息(xī)后的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，尽管(guǎn)此后美(měi)国经济仍市场偏强运(yùn)行一段时间，失(shī)业率继续(xù)走低(dī)，但美联储并未再次加息，而贵金(jīn)属则在美(měi)债收(shōu)益(yì)率持(chí)续下行(xíng)的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况(kuàng)不同的是(shì)，通(tōng)胀率(lǜ)相对(duì)更高(gāo)，而黄金价格对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍(réng)健康(kāng)并(bìng)有弹性，但高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)系统风险并(bìng)未解除，在第一共和银行宣(xuān)布被(bèi)接管收购(gòu)后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现股价(jià)暴跌(diē)。存款仍在持续流出(chū)使银(yín)行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不(bù)及预期的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上升反(fǎn)映出一定(dìng)的(de)韧性。未来(lái)随着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预期下半年(nián)美国(guó)GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的共同影响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格有望再创历史新高，长(zhǎng)线可维持逢低(dī)买入配置(zhì)思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看(kàn)涨(zhǎng)期权(quán)把握突(tū)破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下降的(de)。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第(dì)一季度(dù)剔除场(chǎng)外交易的全(quán)球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和(hé)中国消费(fèi)者需(xū)求较高，但其余投资者购(gòu)买量的(de)减少抵消了这(zhè)一增长。其(qí)中对(duì)黄金价格其关(guān)键作用的(de)黄金(jīn)投资需在一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物(wù)金条和硬币方面的(de)黄(huáng)金需(xū)求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐(nài)用品(pǐn)订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱，商品属(shǔ)性更强的白银(yín)因(yīn)需(xū)求受经济下(xià)行(xíng)拖(tuō)累而(ér)涨幅受限。因(yīn)此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年(nián)白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息(xī)25个基点在议息(xī)前已(yǐ)经被充分计提，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议息(xī)后的(de)乐(lè)观(guān)，因此黄金市场一度表现为(wèi)极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚(shèn)至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着(zhe)经(jīng)济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并(bìng)将进入(rù)降息周期(qī)，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍(réng)具有(yǒu)较(jiào)高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储(chǔ)最后一次(cì)加(jiā)息落地然后转降息预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的可(kě)能(néng)性(xìng)。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美(měi)联储货币(bì)紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的(de)利率可(kě)能会维系较长一(yī)段时(shí)间(jiān)，且(qiě)高利率环境到底会对经济和(hé)金融市场产(chǎn)生怎样(yàng)的影响也未可(kě)知(zhī)，因此在当(dāng)前看多观点出奇一(yī)致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤(jǐ)的(de)情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为(wèi)上。

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