随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握(wò)投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置(z速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉hì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益(yì)或相对(duì)收(shōu)益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那(nà)些(xiē)能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děn速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉g)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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