“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一裤子175是几个x(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001裤子175是几个x（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面(miàn裤子175是几个x)，欧美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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