AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活(huó)方式(shì)和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带(dài)来的分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率的(de)提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字(zì)化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大(dà)规(guī)模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的(de)机(jī)会。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工智能(néng)完成季报，也显示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技(jì)成长团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫(háo)无(wú)疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布(bù)局了(le)人(rén)工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达(dá)了对(duì)人工智能的重(zhòng)视(shì)，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益于这(zhè)一(yī)技术(shù)的应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见(j分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗iàn)到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配(pèi)置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标。

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