5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ET都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗F基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基金都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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