财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的(de)基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的(de)基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分试(shì)图低(dī)位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一季(jì)报中主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度(dù)仍有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是周期的(de)时代(dài)，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多(duō)表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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