而上周，央行一(yī)季度金融统计数据发布(bù)会上公(gōng)布的数据显示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷加权平均利率同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行(xíng)体系新发企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，并没有考虑区(qū妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确)域(yù)差异。财(cái)联社记者注意到，在部分(fēn)资金充(chōng)裕的一线城市利率水平(píng)下沉更快，比如(rú)央行(xíng)营(yíng)管部早在2月份即(jí)表示(shì)，去年12月份(fèn)，北京地区新发放企业贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最(zuì)新报告分析认为(wèi)，一季度的贷款需求非常好，央(yāng)行今年(nián)一季度公布的贷款需求指数(shù)飙(biāo)升，达到(dào)78.4，还是2012年下(xià)半(bàn)年以来(lái)的最高值(zhí)。但最近(jìn)贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下降(jiàng)趋势(shì)，如近期票(piào)据转(zhuǎn)贴现利率(lǜ)下降，表示银行(xíng)贷款需求较差(chà)，需要购(gòu)买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气(qì)形(xíng)成鲜明对比的是，一(yī)季度理财市场的收(shōu)益率(lǜ)却在节节回升。普益标(biāo)准数据(jù)显示，截(jié)至2023年1季度末，理(lǐ)财(cái)公司存续理财产品14892款，占(zhàn)全市(shì)场存续(xù)理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理(lǐ)财产品（不含(hán)现金管理类产品）的(de)近1个月(yuè)年化收益(yì)率(lǜ)的(de)平均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金(jīn)固收最新数(shù)据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水(shuǐ)平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与1年期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单利(lì)差走阔(kuò)。

　　即便(biàn)与新发理(lǐ)财产品收益率(lǜ)相比，当前(qián)银行(xíng)新发贷(dài)款的利率(lǜ)也(yě)不占优。普益标准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场新发(fā)理财产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩(jì)比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较基(jī)准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要警惕资金出(chū)现(xiàn)空转套利可能

　　多位(wèi)受访金融行(xíng)业(yè)人士对记者表示，当(dāng)前新(xīn)发(fā)贷款利率和理(lǐ)财收益率之间(jiān)出现倒挂是多(duō)年来罕见的情况。部分人士认为，应该警惕当前非对称(chēng)利率(lǜ)政(zhèng)策之下，贷款、存(cún)款和金(jīn)融市(shì)场之间出现收益“套利”空间的可(kě)能(néng)。

　　融360数(shù)字科技研究院分(fēn)析师刘(liú)银平对财联社记者表示(shì)，理财产品收益(yì)率超过银行贷款利率，可能会(huì)给(gěi)部分(fēn)客户钻空(kōng)子的机会(huì)，从银行那里获取的低息贷(dài)款没有投入(rù)实际经(jīng)营(yíng)，而(ér)是拿去购买收益(yì)率更高的理财产品，导(dǎo)致资金空转，前几年结构性存款市场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银(yín)平(píng)认为，目前理财产品业绩比较基准不(bù)代表实际收益率(lǜ)，净值是(shì)不(bù)断(duàn)波动(dòng)的，不会一直上(shàng)涨，实际上，理财产品向净值化(huà)转型之后对企业(yè)的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)所(suǒ)减弱。

　　上(shàng)海金融(róng)与(yǔ)发展实验室主(zhǔ)任(rèn)曾(céng)刚对财妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确联社记(jì)者表示，理财收益与金融市(shì)场利率相对应，出现倒挂的(de)情况(kuàng)主要是即(jí)期的贷款利率与发行当期定价的理(lǐ)财收益率的(de)差异，在市场利率快速(sù)下(xià)行的时(shí)容易出现这种收益率(lǜ)不同步的脱节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银行贷款利(lì)率(lǜ)继(jì)续下行(xíng)，意味着当期发行的理财产品的收(shōu)益率会同步下(xià)降。从这一个角度来看，未来一段时间(jiān)的理财产品收(shōu)益率(lǜ)会进入下行通道。

　　这一(yī)判断得到(dào)银行业内人士的(de)认同。4月25日，某(mǒu)城商行广州分行负责人(rén)对财联社表(biǎo)示，该(gāi)行已(yǐ)经关注到(dào)理(lǐ)财收益和(hé)存贷款利差的情况(kuàng)，理财与贷(dài)款利率(lǜ)差距过大必然引发资金空转套利，这(zhè)与货币政策(cè)初衷不符。估计(jì)下一(yī)步理财产品收(shōu)益水平要降低到(dào)3％以下(xià)。

　　一家(jiā)头(tóu)部银行(xíng)理财子负责人对财联(lián)社记者表示(shì)，考虑到理财(cái)产(chǎn)品底(dǐ)层资(zī)产大多数(shù)为债(zhài)券，而债券市场(chǎng)发行人大多是大型(xíng)企业(yè)，理(lǐ)论上其收(shōu)益率比个(gè)贷是要(yào)低一个等级(jí)。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等级比大型企业(yè)要(yào)低(dī)，所以个贷的定价理论上要(yào)比(bǐ)理财(cái)收(shōu)益率高(gāo)才对。现在出现个贷定价(jià)和理财产(chǎn)品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个(gè)人部门当前的信贷需(xū)求不足，没有什(shén)么人想(xiǎng)贷款，导致资金(jīn)空(kōng)转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人(rén)表(biǎo)示。

　　该人士同样认为，如果(guǒ)贷款定价持续下行未来(lái)新发理财产品收益率也(yě)会(huì)回(huí)落(luò)。“市场对利率走(zǒu)势(shì)的预(yù)期是一致的，新发(fā)的收益(yì)率未来会下来，近期整体(tǐ)的趋势也是这(zhè)样(yàng)。一(yī)些存量的产(chǎn)品(pǐn)年化收(shōu)益率近期大幅上行，主要是因为底层资产(chǎn)是去年利(lì)率高位时候(hòu)拿的，在利率走(zǒu)低预(yù)期下，其净值表现(xiàn)就会向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款利率进一(yī)步下(xià)行(xíng)

　　受访(fǎng)银(yín)行人士对财(cái)联(lián)社记(jì)者称，当前(qián)贷款端定价疲(pí)软(ruǎn)的现状(zhuàng)，也是有关方面不断出(chū)手规范存款利率的(de)核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地区(qū)大型城(chéng)商行(xíng)负(fù)责(zé)人(rén)对记(jì)者(zhě)表示，在贷款定价(jià)上不去的(de)情况下，未(wèi)来存款利率持续下(xià)行应该是(shì)大趋势(shì)，否则银行净息差承受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄(xù)又多，之前(qián)理财波(bō)动(dòng)的影(yǐng)响(xiǎng)还没完全消除，很多(duō)客户的资(zī)金(jīn)还(hái)没有出来，都压(yā)在储蓄里(lǐ)。”

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)认为，一旦第(dì)二(èr)季度(dù)贷款需(xū)求走(zǒu)弱得(dé)到确认，意味着贷款利率依然有(yǒu)下降的可能性和(hé)空(kōng)间，银行息(xī)差(chà)水平面临更艰难的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银(yín)行一季度(dù)显示，截至3月末，该行(xíng)净利(lì)息收益率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队最新(xīn)研报认为，未来(lái)存款市(shì)场成本管(guǎn)控仍有后(hòu)手(shǒu)牌(pái)，“类活(huó)期”存款是(shì)重(zhòng)要抓手。其预计，后续对于存款定(dìng)价自律管理的手段包括(kuò)但(dàn)不限于以下三个(gè)方面(miàn)。首先，协定存款、通知存款等创新类活期存款有可能将纳(nà)入自律机(jī)制管理。现(xiàn)阶段，对(duì)核心定期(qī)存(cún)款而(ér)言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期(qī)”存款(kuǎn)缺(quē)少政策指引，未来或将对(duì)这类产品比(bǐ)照活(huó)期(qī)存款(kuǎn)进行规范；其次，同(tóng)业存款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权价值(zhí)过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须规范，后续或(huò)将(jiāng)结构性存(cún)款的（保(bǎo)底收益+期权价值(zhí)）合计(jì)同(tóng)时纳(nà)入自律机制上限，进一步压降结(jié)构性存款利率。

　　王一(yī)峰团队测算(suàn)认为，如果全部(bù)企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的(de)平均水(shuǐ)平，则上市银行企业活期存款(kuǎn)成(chéng)本率(lǜ)加权平(píng)均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响(xiǎng)上市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确