5月(yuè)迎(yíng)来开门(mén)红，A股成交(jiāo)额连(lián)续20日保持在1万亿以上，市场对于人工(gōng)智能、消(xiāo)费、新能源等板(bǎn)块看(kàn)法分歧较大，截至(zhì)5月4日，已有(yǒu)多家券商发布了5月金股和(hé)策略。

　　一、5月(yuè)金股出(chū)炉(lú)，传(chuán)媒、银(yín)行关注度提升(shēng)最大(dà)

　　截(jié)至5月4日，15家券(quàn)商共计推荐(jiàn)了154只(zhǐ)金(jīn)股，从行业来看，机(jī)械设(shè)备行业板块暂时是5月机构(gòu)人气最高的板块，占比接近1成，银(yín)行板块罕见出现多只金股，两者(zhě)一(yī)定程度与(yǔ)中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化(huà)，传媒(méi)板块关注度提升最为明显，计算机板块关注(zhù)度则快速下(xià)降(jiàng)，这也与4月份(fèn)行情走势相互印证，传媒板块率先突(tū)破，可能会成为(wèi)AI概念(niàn)笑(xiào)到最后的那个(gè)。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度(dù)也(yě)小幅回暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和五(wǔ)一旅(lǚ)游市场的火爆有关。

　　从各家券商(shāng)推(tuī)荐(jiàn)的金股标的集中(zhōng)度来(lái)看，150多只金(jīn)股中，有22只金股(gǔ)同时(shí)被(bèi)2家及以上的机(jī)构共(gòng)同推(tuī)荐(jiàn)。其(qí)中三只传媒股同时获(huò)得3家以上机构推荐，分别(bié)是三七互娱、腾讯(xùn)控股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关(guān)注的逻辑也主要(yào)是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品(pǐn)（游戏）有望放量（出现(xiàn)爆(bào)款）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾，小商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金股策略表现(xiàn)，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅，精测(cè)电子贡献其中(zhōng)绝大多数收益，海通(tōng)证券(quàn)以12.42%的收益(yì)紧随(suí)其(qí)后。总体(tǐ)来看，34家券(quàn)商中仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几期(qī)，主要与大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在(zài)热门金股上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则(zé)出现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商(shāng)品城、精测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月(yuè)涨幅最高(gāo)的(de)金股。

　　三(sān)、5月(yuè)行情怎么走？机(jī)构多数(shù)持保守(shǒu)看法

　　各大(dà)券商(shāng)对(duì)五月份的投资方向(xiàng)做(zuò)了(le)预判(pàn)，综合多家观点，券(quàn)商们对五月(yuè)的(de)大盘的看法(fǎ)比(bǐ)较保守，建议(yì)多(duō)看少动(dòng)，推荐较多的行业(yè)是(shì)电气(qì)设(shè)备、消费、医药、军工，对地产(chǎn)股(gǔ)的走(zǒu)势机构有分歧(qí)，区(qū)域(yù)规(guī)划、券商(shāng)、沪(hù)港通、个(gè)股(gǔ)期权则因有事件驱(qū)动所以有短期的机会。

　　安信(xìn)策略阐述(shù)了(le)美国股票(piào)投资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到10月股票市场(chǎng)的(de)相对(duì)弱势。这有悖于现代(dài)投资(zī)理论，但(dàn)又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市场中，我(wǒ)们(men)也发现了明显的“Sell in May”现象。四年(nián)中仅2013年全A指数在(zài)5月出(chū)现上涨，其他年份(fèn)均现下(xià)跌。如果统(tǒng)计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四(sì)年均报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的(de)微刺(cì)激(包括重大项目的陆(lù)续推(tuī)出(chū)和开工(gōng))不(bù)会停(tíng)止;同时，管理(lǐ)层(céng)对信用风险及资产价(jià)格风险(xiǎn)的容忍度(dù)正在降低，但在投资缺口重(zhòng)回下行通道、通胀继续低位徘徊的经(jīng)济周期格(gé)局下(xià)，只托(tuō)不举、定点发力(lì)的“微刺(cì)激”难以扭(niǔ)转市场(chǎng)有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略认为市场依然维持震荡格(gé)局，长期看二级市场估值体系国(guó)际化(huà)是趋(qū)势，优(yōu)质成长有望迎来深蹲起跳(tiào)的机会，可以(yǐ)做一把反弹，国企改革红(hóng)利(lì)释放非常值得期(qī)待。

　　招商(shāng)策略(lüè)判断(duàn)在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增加资本，减负债会带来经(jīng)济收(shōu)缩压(yā)力，增资本会(huì)带来股票供给压(yā)力，市场(chǎng)尚未(wèi)走出(chū)这种被动(dòng)局(jú)面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经(jīng)济下(xià)行压力暂时有所缓和(hé)，但尚无法期(qī)望经(jīng)济会出现持(chí)续或者大(dà)幅改善;资(zī)金利率的回落是衰退性(xìng)的，不(bù)意(yì)味(wèi)着流动性出现主(zhǔ)动式改善;风(fēng)险偏好受刚性兑付(fù)打(dǎ)破预期(qī)影响仍难以出现改郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票(piào)供给担忧。总(zǒng)体上(shàng)仍(réng)维(wéi)持二季度投资策略(lüè)观点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓(cāng)位;相对来说，中盘股如(rú)医(yī)药、家电(diàn)、汽车(chē)、食品(pǐn)饮料(liào)等一线白马(mǎ)等业绩增长确定(dìng)性高、估(gū)值不(bù)高，可以有(yǒu)相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮料等(děng)白马(mǎ)股)

　　海通(tōng)策(cè)略展望(wàng)5月市场环境，一些(xiē)积极(jí)因素正(zhèng)出现，将给市场带来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政(zhèng)策底(dǐ)限思维仍在，悲观(guān)预期或修(xiū)正。(2)微观面(miàn)，部分龙头成长股(gǔ)业绩(jì)仍(réng)靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理(lǐ)层的政策取向来看，短期(qī)打破概率偏低，震荡市特征没变。短期(qī)市(shì)场下跌后5月有(yǒu)些(xiē)积极因(yīn)素出现(xiàn)，建(jiàn)议备战(zhàn)回调后的反弹。

　　中信策略分析称，首先(xiān)，A股盈利(lì)增(zēng)速下行确立，并将(jiāng)继续;其次，前期(qī)小批多(duō)次的微刺激下，市场对短(duǎn)期(qī)经济(jì)预期偏(piān)乐观，而实际政策(cè)效果难(nán)以对(duì)冲来自(zì)房地产等领域(yù)带来的经济下(xià)行(xíng)动(dòng)能，基本面预期很有可能下(xià)修;再次，改革和结构(gòu)调整依然是政策主要(yào)目(mù)标，政府不托(tuō)底，政策(cè)不(bù)全面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对(duì)风(fēng)险偏好都有不利影(yǐng)响。监管部门的(de)维稳措施亦难(nán)以改(gǎi)变基本面弱平(píng)衡(héng)向(xiàng)下(xià)打破(pò)的趋势，5月份(fèn)市场仍将继续(xù)维(wéi)持弱势下跌格局。

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