金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白糖(táng)期货(huò)正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的(de)最后一(yī)个交易日(rì)，在(zài)郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖(táng)主力(lì)期货(huò)合约收盘(pán)成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在(zài)五一假期的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖(táng)周期(qī)

　　而上一次白糖(táng)主(zhǔ)力期货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白(bái)糖主力合(hé)约正在上(shàng)演最后的(de)末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖(táng)主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的(de)周期高点，随(suí)即(jí)白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白(bái)糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖(táng)周期十(shí)分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过(guò)。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到(dào)来(lái)。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)价格报6962元/吨，较(jiào)去年(nián)底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方面(miàn)，减(jiǎn)产是大概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截(jié)至(zhì)今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗nóng)村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西(xī)白糖(táng)产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口(kǒu)超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料(liào)作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组(zǔ)织(zhī)）发(fā)布的(de)报告显示(shì)，4月国(guó)际食品价(jià)格指数出现1年以(yǐ)来的首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等，其中前(qián)十位食糖产量约占全(quán)球(qiú)总产量的76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和印(yìn)度，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加(jiā)上政府实施的(de)出口限制(zhì)，世界各(gè)地的糖价可(kě)能会进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮(liáng)糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日(rì)，南宁(níng)糖(táng)业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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