“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息(xī)几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次(cì)日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产(chǎn)连(lián)续(xù)三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本(běn)是60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不(bù)动”是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国(guó)家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经(jīng)济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油(yóu)价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前(qián)需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人明(míng)确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳(nà)乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观(guān)层面来(lái)看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会(huì)议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市(shì)场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战(zhàn)略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个(gè)比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事件(jiàn)的(de)进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析(xī)师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步增加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的(de)预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的(de)，反映(yìng)国(guó)内实(shí)际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面(miàn)消息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今(jīn)年交割品(pǐn)的数(shù)三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因量。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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