昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加(jiā)息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(东莞属于几线城市huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求再次回(huí)归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能东莞属于几线城市加速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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