近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的(de)比喻(yù)，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文化也(yě)成(chéng)为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华(huá)人(rén)文(wén)化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文(wén)化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对(duì)外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化(huà)传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同(tóng)时企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独(dú)资）。新(xīn)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也是刚(gāng)从(cóng)网上(shàng)看到本(běn)次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在国内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文(wén)化(huà)做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思(sī)的(de)感觉。对本次(cì)“翻(fān)车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等(děng)严肃话题，确(què)实不该事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼(gāi)口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的(de)事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文(wén)化(huà)打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联(lián)社(shè)创投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得(dé)融(róng)资(zī)。其(qí)中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投(tóu)了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游(yóu)资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在(zài)于(yú)，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口(事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼kǒu)秀行(xíng)业却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可(kě)复(fù)制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要(yào)舆(yú)情事件等，都可能(néng)让(ràng)经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一员，和(hé)这个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠(kào)故(gù)事起家(jiā)的，但这个(gè)行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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