个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续(xù)将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格(gé)多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评(píng)估体系和(hé)养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道(dào)的(de)多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇接，如(rú)何(hé)让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的(de)养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模(mó)相对(duì)有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然(rán)网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和(hé)一(yī)站式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织了超过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客(kè)户进行(xíng)第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意(yì)识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略(lüè)和长期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地(dì)实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增(zēng)值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波(bō)动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售(shòu)机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提(tí)供基(jī)于客户需(xū)求和画像的(de)养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行(xíng)端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的(de)产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的(de)开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多(duō)了(le)不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了(le)个人养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解(jiě)客(kè)户(hù)的经济(jì)状况、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业(y分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导è)养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资(zī)产的(de)养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规(guī)划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了(le)在第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司(sī)已初步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导了(le)户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金账户也可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支(zhī)持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户(hù)风险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难(nán)以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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