今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的(de)价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是(shì)央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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