财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个(gè)交易日(rì)后价(jià)格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购(gòu)车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅降价(jià)导致消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号(hào)能(néng)否持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存工日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看，日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思g>一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需(xū)要(yào)观察下游(yóu)库存(cún)状况，另一方面(miàn)还(hái)需(xū)要看(kàn)终端需求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际(jì)上从去年(nián)四季度开始便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直言，相关库(kù)存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的(de)风向标，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在(zài)26日(rì)召开的中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士(shì)和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增(zēng)长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集(jí)体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一(yī)体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局(jú)，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据(jù)显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节的(de)价格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化也(yě)将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)上游(yóu)库(kù)存(cún)水平依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)、上游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最(zuì)近两年追高(gāo)入局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面临(lín)停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本的资(zī)源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损(sǔn)。

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