A股“股王”之争进入白热(rè)化(huà)阶(jiē)段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅(máo)台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能(néng)等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步(bù)。有市场人(rén)士(shì)认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最(zuì)近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应(yīng)着国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了(le)此(cǐ)后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的(de)终端(duān)动销几乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回调，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国(guó)移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)市值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工(gōng)智能两大(dà)概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力的(de)重要因(yīn)素，二级市场对(duì)科技企业的(de)态度能一定程(chéng)度(dù)显示出科(kē)技企业(yè)的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽(lì)转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需(xū)求(qiú)，公司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事(shì)引发(fā)市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风(fēng)光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次(cì)中国(guó)移动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极(jí)速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次(c跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗ì)次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际(jì)需要看公(gōng)司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍的(de)中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归(guī)结(jié)为两个(gè)重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握(wò)着大把(bǎ)的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一(yī)方面即是成本(běn)方(fāng)面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临(lín)追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过(gu跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗ò)，近期来看，一系列信(xìn)号(hào)表明(míng)中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时(shí)全(quán)年资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入(rù)“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司数字化(huà)转型收入对(duì)主营业务(wù)收(shōu)入(rù)增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云(yún)收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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