财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募(mù)基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三(sān)安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时(shí)候(hòu)，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其实起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的(de)突破(pò)进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科(kē)技股的机(jī)会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能(néng)会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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