周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证5湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号0指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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