昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别)连(lián)任美(měi)国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预期基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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