在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履行相(xiāng)关(guān)监管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露(lù)程序(xù)后终止基(jī)金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对(duì)基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yà无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开放式(shì)基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部(bù)分基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速(sù)上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基(jī)金在基(jī)金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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