编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的(de)易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推(tuī)出(chū)国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近(jìn)期发布的(de)年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是(shì)一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济(jì)结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhònggpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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