自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一改颓势(shì)，展现(xiàn)出积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也(yě)随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报的披露(lù)，将明星基金经理们近期投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下(xià)基金(jīn)的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表(biǎo)了基(jī)金经理对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己的(de)投资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表(biǎo)示对全(quán)年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业(yè)中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也(yě)对(duì)市场2023年二季(jì)度(dù)的(de)表现持乐观(guān)的(de)态(tài)度，随(suí)着公司季(jì)度业绩(jì)逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本面和估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但直言(yán)客观上(shàng)当下的(de)研究认(rèn)知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个(gè)股快(kuài)速(sù)上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基(jī)金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益(yì)基(jī)金经理，手握巨资(zī)让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今(jīn)年一(yī)季度仓位(wèi)基本都维持(chí)高仓位(wèi)运作，多只基(jī)金一季度末(mò)仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的(de)四只基金中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)精选、易方(fāng)达亚洲精选在一(yī)季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一季(jì)度末所管理的4只基金(jīn)基(jī)本(běn)维持和去年底的(de)差不多的(de)港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一(yī)季度(dù)末(mò)该(gāi)基金持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港(gǎng)股(gǔ) 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了(le)科技(jì)等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域分布上配(pèi)置的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常(cháng)在(zài)季报中谈(tán)及，投资者需(xū)要时刻(kè)保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需(xū)要(yào)大量的行动，而是极(jí)大(dà)的耐心(xīn)，坚持投资原(yuán)则，等(děng)到(dào)机会(huì)时全力(lì)出击。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季报的重(zhòng)仓股也基本保持(chí)稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进行(xíng)调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓股变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成为该基(jī)金的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为(wèi)其第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在去(qù)年末，该(gāi)基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报(bào)中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目(mù)前看，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年持有的头(tóu)号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末(mò)腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方(fāng)达优质精选的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较去年底已(yǐ)经进行了(le)减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股已经推出了(le)前(qián)十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内首(shǒu)位(wèi)主动(dòng)权(quán)益基金管理(lǐ)规模(mó)超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和(hé)去年底持平，整体规(guī)模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金(jīn)合(hé)计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达(dá)优势企(qǐ)业三年、易(yì)方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益(yì)基(jī)金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写道自己的(de)投资思(sī)路，这一次也不例外，值(zhí)得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)到，基本面价值投资很吸引人(rén)的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的优势之(zhī)一在(zài)于可(kě)积(jī)累性。具(jù)体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分(fēn)析(xī)方法的(de)理(lǐ)解和对具(jù)体行业和企(qǐ)业(yè)的(de)洞察，所有这些都使投资者未来更可能(néng)做出对具体投资标(biāo)的内(nèi)在价值的准确(què)判断(duàn)。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要(yào)性可能并不(bù)显著(zhù)。但如(rú)果将(jiāng)投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为(wèi)终级目标(biāo)，可积累性就是(shì)这一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持续做(zuò)深入的(de)研究(jiū)积(jī)累(lèi)，争取构(gòu)建一个(gè)全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企业(yè)的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公司(sī)。识(shí)别(bié)出(chū)好公司(sī)是(shì)如此重要(yào)，因(yīn)为(wèi)好(hǎo)公司(sī)不(bù)是好股票的唯一(yī)情形就是估(gū)值过高，在其他情形下(xià)，好公司都会给投资者(zhě)带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报(bào)告并(bìng)对财务数(shù)据进(jìn)行系统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告(gào)中，企业的所有经(jīng)营活动(dòng)都会反映在财(cái)务数(shù)据中，定(dìng)量的数据可以用来检验(yàn)并修正调研(yán)中对企业形成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家公司过去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评判这家公司的未(wèi)来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年报，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司(sī)都经历过短(duǎn)期的(de)经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功的(de)模式往往没有(yǒu)变(biàn)化，通过深入的研究并抓(zhuā)住(zhù)这些(xiē)关(guān)键的(de)因素(sù)，是能够一路(lù)坚持(chí)下来的重要(yào)因素，也通(tōng)常(cháng)意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三(sān)的基金经理(lǐ)刘(liú)格菘，其(qí)一(yī)举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓(cāng)位应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度(dù)调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级(jí)一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重仓股均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的(de)行(xíng)业为(wèi)新科技(jì)技术演(yǎn)绎预测中的相关行业(yè)，例如(rú)计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为(wèi)代表的高端制(zhì)造业(yè)资产经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始(shǐ)预期、国(guó)际关(guān)系不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流(liú)可能是高(gāo)端制造业(yè)相对表(biǎo)现不理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进(jìn)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来(lái)说，当前市场的参与资金方呈现复杂(zá)多样(y2升是多少斤啊 2升是多少毫升àng)的趋(qū)势，收益预(yù)期的时间维度预(yù)期也呈现(xiàn)分化，因此短期(qī)内(nèi)市场在主题逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可(kě)预见地加大。这对于投(tóu)资(zī)人(rén)而言(yán)，在新信息(xī)的处(chù)理(lǐ)上提高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选择也就是(shì)三(sān)、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投(tóu)资组(zǔ)合，如何(hé)展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易(yì)方达新经济基(jī)金中回(huí)顾(gù)一季度市(shì)场行情时(shí)表示，一季(jì)度中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)和(hé)企业投(tóu)资的信心恢复(fù)会有一个过程(chéng)，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的动力(lì)不(bù)强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期(qī)仍有一(yī)定差(chà)距(jù)。海外(wài)则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银(yín)行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投资者担心(xīn)这(zhè)是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的(de)减产行为进一(yī)步(bù)增强(qiáng)了未来通(tōng)胀的韧性，也(yě)让(ràng)美(měi)联储在(zài)货币(bì)政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经济基本面遇(yù)到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块获(huò)得(dé)了边际资(zī)金的(de)巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融(róng)地产等行业(yè)则录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度投资(zī)操作时(shí)，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱(qū)动的(de)投资(zī)主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度操(cāo)作(zuò)不多(duō)，主要包括行业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一(yī)些由于短(duǎn)期(qī)基本(běn)面(miàn)一般(bān)或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致股(gǔ)价(jià)下(xià)跌，但(dàn)长期市值(zhí)空(kōng)间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保留在前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从(cóng)上(shàng)一季度的第二(èr)大重(zhòng)仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁(níng)德时(shí)代也退出前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一(yī)季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的(de)AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行了积极的(de)研究(jiū)，方向上非常认同(tóng)其很可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，将极大提升(shēng)全社会的生产效(xiào)率，但客观上我们当(dāng)下的(de)研究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价能(néng)力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，也不(bù)太符(fú)合(hé)我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收益(yì)率更高的资产(chǎn)”这(zhè)一投资理念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，继续对(duì)产业(yè)和(hé)公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季(jì)报中还分(fēn)享了自己最(zuì)新的投资感悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资(zī)本(běn)市场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于通过深(shēn)入研究获(huò)得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽(tài)。投资和人(rén)生一样，每天(tiān)都(dōu)可以做(zuò)选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最重(zhòng)要的(de)其(qí)实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努(nǔ)力(lì)追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多(duō)实质性认同的(de)声音和举动；国内主要城市的(de)一二手房销售(shòu)持(chí)续(xù)恢复(fù)，部分行业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能真的(de)只(zhǐ)需要(yào)一点点信(xìn)心，就(jiù)能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一(yī)如当下(xià)的证券市场，我们(men)也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经(jīng)理朱少(shǎo)醒一季(jì)度(dù)持仓(cāng)基本(běn)保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医(yī)学(xué)新进前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心(xīn)的高科(kē)技服务企(qǐ)业，通过(guò)不断积累的“大平台、大(dà)网(wǎng)络、大(dà)服务、大样本和大(dà)数(shù)据”等(děng)资源优(yōu)势(shì)，为(wèi)全国各(gè)级医疗(liáo)机构提(tí)供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础(chǔ)化(huà)工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国天惠(huì)前十大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在(zài)一季(jì)度退出富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难(nán)挑战的(de)2022年后，一季度实体经济(jì)进(jìn)入了(le)复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施(shī)的一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制的迹(jì)象确(què)认。投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据(jù)上(shàng)呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该看到(dào)是(shì)积(jī)极(jí)的因素正在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要(yào)重视的是市场的整(zhěng)体估值依然(rán)处于长周期(qī)中很(hěn)有吸(xī)引力的位置，当下(xià)权益(yì)市场处在(zài)较(jiào)好(hǎo)的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放(fàng)在更(gèng)长的时间(jiān)维(wéi)度，我们(men)相信(xìn)现在(zài)所面临的重重困难终将(jiāng)找到(dào)解决的(de)出路。投资者当前选择承(chéng)受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相当合适(shì)的(de)。未来我们依然会致(zhì)力于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露(lù)时反复强调，我们并不(bù)具备精确预(yù)测市场短期趋势的(de)可靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的(de)优秀公(gōng)司，等待公司(sī)自身(shēn)创(chuàng)造(zào)价值(zhí)的实(shí)现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基(jī)金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业(yè)基因(yīn)”，公司(sī)治理结构完善、管理(lǐ)层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概率能在未来为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本(běn)市(shì)场收益是(shì)成长型基金获取(qǔ)回报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的(de)刘彦春(chūn)一季度如何(hé)调仓(cāng)换股，他又是如(rú)何看待未来(lái)市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持(chí)仓的仓(cāng)位和行(xíng)业板(bǎn)块(kuài)变化不大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季(jì)报(bào)写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，仍然(rán)坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时(shí)的投资风格(gé)，保持(chí)合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒也继(jì)续在(zài)其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季(jì)度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预期变(biàn)化对国内(nèi)资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持(chí)续更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离复(fù)苏(sū)主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年(nián)主要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行(xíng)正常化需要一个过程，特别(bié)是居民和(hé)中(zhōng)小(xiǎo)企业，需(xū)要(yào)时间修复(fù)资产(chǎn)负债表(biǎo)、修复(fù)信心。随着经(jīng)济(jì)逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年(nián)大(dà)概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据(jù)分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利增速(sù)有(yǒu)望进(jìn)入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来(lái)的(de)金(jīn)融风险，本身(shēn)会加(jiā)大(dà)紧(jǐn)缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问题(tí)，底层资产问题不(bù)大，海外央行(xíng)及时救助(zhù)可(kě)以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的(de)风险不大。欧(ōu)美等发(fā)达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存，处理难度(dù)较大，这(zhè)也(yě)意味着(zhe)全(quán)球无风险收益率在(zài)相对顶部(bù)位(wèi)置，国家(jiā)之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在(zài)重(zhòng)回正轨的(de)路上。除了继(jì)续关2升是多少斤啊 2升是多少毫升注整个经(jīng)济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更(gèng)多(duō)放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几(jǐ)年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加强(qiáng)大(dà)。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多看看微观企(qǐ)业变化(huà)可(kě)以让内心更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益(yì)。

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