5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递交(jiāo)了(le)截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受(shòu)到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市(shì)公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头(tóu)号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林(lín)资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股的(de)操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗gǔ家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程(chéng)中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗chǎng)投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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