近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的(de)定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水(shuǐ随性是什么意思，女人随性是什么意思)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期(qī)货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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