华(huá)尔街真是风云诡(guǐ)谲(jué)。

　　曾(céng)发百页报告做空印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起(qǐ)轩然大(dà)波(bō)的美国新兴做(zuò)空机构兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此(cǐ)次矛头(tóu)对准的是“华尔街之狼(láng)”、著名亿万富翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊(yī)坎旗(qí)下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时(shí)间5月(yuè)2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来(lái)最大单(dān)日跌幅，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊(yī)坎个人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美(měi)元（约(yuē)200亿人民币）。根据福(fú)布斯榜单显(xiǎn)示，截至(zhì)收稿，伊坎个人身价为147亿美元(yuán)，排名世界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎企业经济(jì)结构(gòu) “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡研(yán)究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经(jīng)济(jì)结构。

　　兴登堡研究表示(shì)，IEP利(lì)用来(lái)自新投资者的资金向老投资者支(zhī)付(fù)股(gǔ)息(xī)。报(bào)告指出，简而言之，伊坎一直在使(shǐ)用(yòng)从(cóng)新(xīn)投资者那里获(huò)得的资(zī)金向(xiàng)老(lǎo)投资(zī)者支付(fù)股息。“这(zhè)种类(lèi)似(shì)庞氏(shì)骗(piàn)局的经(jīng)济结构只有在新资金愿意(yì)冒(mào)着成为(wèi)最后一(yī)批'持有资(zī)金的(de)风险的情(qíng)况下才是可持续的”，报告(gào)说道(dào)。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿(yì)美元(yuán)年终净资产价值被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研(yán)究在报告中表(biǎo)示，IEP的股(gǔ)票被高(gāo)估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价(jià)格比上次(cì)报告(gào)的资产净值高(gāo)出218％，远(yuǎn)远高于(yú)所有可比公司(sī)。”

　　报告(gào)指出，另一方面(miàn)，伊坎企业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广(guǎng)场控(kòng)股(gǔ)公司，其交易(yì)价格均低于各(gè)自(zì)的资(zī)产净值。资产净值是衡(héng)量基金业绩的关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，衡(héng)量(liàng)基金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡(pào)沫(mò)的(de)是其15.8％的股(gǔ)息收益率，这是迄今为止(zhǐ)美(měi)国(guó)大型股(gǔ)公司中(zhōng)最(zuì)高的(de)。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以股(gǔ)票(piào)而不是(shì)现金的(de)形(xíng)式(shì)发放股息，并让伊(yī)坎企(qǐ)业出售新股(gǔ)，以满足股东的支出，从(cóng)而抬(tái)高(gāo)了股息收益(yì)率(lǜ)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡的报(bào)告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美元，但一(yī)个月(yuè)后，该部(bù)门的(de)一家重要子(zi)公(gōng)司申请破产(chǎn)。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)还指责唯一一家(jiā)跟踪伊(yī)坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间(jiān)的关系密切(qiè)。报(bào)告称(chēng)，杰富(fù)瑞在其研究中假设(shè)，即使在(zài)最坏的(de)情况下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从安排IEP股票发售中(zhōng)获(huò)利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空报告对伊坎来(lái)说是一(yī)个(gè)重大挑(tiāo)战。他也在报告刊登的(de)几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示，兴(xīng)登堡“自(zì)以为(wèi)是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益为代价获(huò)取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚(jiān)持公开(kāi)披露的信(xìn)息(xī)，我们(men)相(xiāng)信，从长期(qī)来(lái)看，IEP的业(yè)绩(jì)将会像以往一样不言自(zì)明。”

　　伊坎(kǎn)表(biǎo)示(shì)，我们仍然相信激进主义(yì)是最好(hǎo)的投资范(fàn)例。“我过去25年的激进(jìn)主义投资已经很好地证明(míng)了这一点(diǎn)。我们定期(qī)将我们的维权原则付(fù)诸(zhū)于我们的多数控(kòng)股公司(sī)以(yǐ)及我们投(tóu)资部门持有的少数股权，目前在14个(gè)上(shàng)市(shì)公司董事会(huì)中(zhōng)都有代(dài)表。此外，我们坚(jiān)信通(tōng)过对冲头寸来降低风险，尤其是在我(wǒ)们(men)今天(tiān)所处的市场中。”

　　伊坎的公司(sī)持有他(tā)在能源、汽车、食(shí)品包装、房地产和其他行(xíng)业的各(gè)种投资。他是IEP的控股(gǔ)股东(dōng)，持(chí)有85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报告(gào)中的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持有人和(hé)员工的(de)承诺(nuò)”。踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮>

　　此外，股东权益机构(gòu)也(yě)坐不(bù)住了！股东权益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦(dūn)促亏损的投资(zī)者(zhě)就兴登堡研究做(zuò)空报告(gào)伸出(chū)援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名的(de)莫过于今年2月做空印度(dù)首(shǒu)富的阿达尼集团(tuán)了。兴登堡(bǎo)研究百页的做空报告使得前(qián)“亚(yà)洲首富”高塔(tǎ)姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了外资纷纷(fēn)从印度股(gǔ)市撤离，更让印(yìn)度总理莫(mò)迪受到反对派质疑。

　　根(gēn)据当时(shí)美(měi)国全(quán)国(guó)公共广播电(diàn)台(tái)称，截至踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮2023年2月(yuè)6日(rì)，阿(ā)达尼集团市值在短(duǎn)短10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美元(yuán)，集团的债(zhài)券价格跌至垃圾债水平(píng)。阿达尼的个(gè)人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那(nà)么(me)，兴登堡(bǎo)研究究竟什(shén)么来头？公开资(zī)料显(xiǎn)示，兴登堡研(yán)究公司成立于2017年(nián)，总部(bù)位于纽(niǔ)约市(shì)。据兴登堡研究官网介绍，公(gōng)司的主(zhǔ)要业(yè)务包括披露企业的会(huì)计造(zào)假、管理问题(tí)、未公(gōng)开关联交易、财报违规等。媒体统计显示，从2020年至今(jīn)，兴登堡研究公司共对30家公司发过(guò)难(nán)。他们(men)雇(gù)佣金(jīn)融分析师、会计(jì)师和记者，来进行调查(chá)。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森来自中产家(jiā)庭，曾在康涅(niè)狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色(sè)列的救护车(chē)急(jí)救部门，是(shì)拥有以(yǐ)色列证书的(de)救(jiù)护人员。

　　公司官网(wǎng)显(xiǎn)示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在(zài)新泽西上空(kōng)不幸坠毁的(de)飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登堡”号(hào)。“我们将兴(xīng)登堡视为(wèi)完(wán)全可以避(bì)免的人为灾难的(de)缩影(yǐng)，”该公司(sī)的网站上(shàng)写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄(miáo)准其他企(qǐ)业。2020年，兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)？份(fèn)69页的做空报告(gào)，让(ràng)市值(zhí)一度达到340亿美元的“卡车界(jiè)特斯拉”公司(sī)Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人被(bèi)迫(pò)辞职，美(měi)国(guó)司法部和证券监管机(jī)构随(suí)后跟进(jìn)调查，Nikola的创始人最终被判(pàn)欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登(dēng)堡研究指控电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生产(chǎn)能力方面误导投资者。该公(gōng)司的市值一度超过50亿美元，如今(jīn)已(yǐ)缩(suō)水至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴登堡(bǎo)研(yán)究做空报(bào)告(gào)公布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡研究还(hái)曾介入马斯克(kè)对推特的收(shōu)购案。在兴登堡研究(jiū)宣布做空推特(tè)后，推特的股价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元(yuán)，随后安德森宣布关闭(bì)做空仓位。去年7月(yuè)中旬，当推(tuī)特(tè)的股价位于低点附近时，兴登堡研究宣(xuān)布转为(wèi)做空(kōng)推特，推(tuī)特股价随(suí)即大涨约8％。

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