今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的(de)投资(zī)力(lì)度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值(zhí)统计，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股(gǔ)份、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋(fù)能各个行业(yè)的元(yuán)年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈(yíng)利环(huán)比仍(réng)有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释放和四(sì)季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗及港股估值(zhí)均在低位、风(fē涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗ng)险溢价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和板块更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏(piān)的(de)机会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来(lái)经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下(xià)行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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