A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国移(yí)动今年(nián)股价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发(fā)展(zhǎn)时期(qī)，中石(shí)油(yóu)在股王的位(wèi)置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫(mò)下(xià)，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能(néng)一(yī)定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力(lì)军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进一(yī)步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于(yú)近(jìn)五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率先修复的分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例板块。

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　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故(gù)事(shì)引发(fā)市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于(yú)行业景(jǐng)气度变化(huà)以及股市景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什么(me)此(cǐ)前市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业(yè)，需(xū)要(yào)持续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资本(běn)开(kāi)支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以(yǐ)看出，中国移(yí)动今年一(yī)季度(dù)的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却(què)差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中国移动(dòng)可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本(běn)开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本开支占收入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年(nián)公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越，去年(nián)移(yí)动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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