钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传(chuán)艺(yì)科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股价(jià)似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材(c15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ái)搭配(pèi)公司(sī)释放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出(chū)“七连板”和(hé)“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价的套(tào)路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过(guò)山车式的涨跌(diē)折射的是市(shì)场(chǎng)对(duì)传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从0到10G15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟Wh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度较低，导致其研(yán)发进度(dù)大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子(zi)科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个人(rén)投资者披露(lù)跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划，传艺(yì)科技(jì)钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市(shì)值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在(zài)前，传艺(yì)科技(jì)开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而(ér)公司(sī)股价也往往在公(gōng)告(gào)披露(lù)后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息(xī)，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公(gōng)司(sī)经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽(lì)还(hái)遭深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根(gēn)结(jié)底还(hái)是其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交(jiāo)易所回(huí)复(fù)函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资(zī)金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电(diàn)解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还(hái)需(xū)要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就(jiù)需要(yào)40亿(yì)元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输入(rù)类设备(bèi)和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经(jīng)营规模不断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未同步(bù)，上(shàng)市当(dāng)年(nián)公(gōng)司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以上的(de)资(zī)金投资(zī)钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传艺科(kē)技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信未使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技给深(shēn)交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常(cháng)的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不(bù)超(chāo)过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而(ér)为补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电池(chí)全(quán)供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实(shí)，几年后(hòu)公司营收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并(bìng)不再(zài)买账，除了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司(sī)外，核心(xīn)还(hái)在其(qí)大干快上(shàng)后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年(nián)的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者初露威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披(pī)露的参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不(bù)相上下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走(zǒu)在前面，率先在(zài)两轮电动车(chē)和(hé)低速电动(dòng)车领域(yù)实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博(bó)新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储(chǔ)能、低(dī)速(sù)电动车(chē)及电动工(gōng)具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样(yàng)后(hòu)客户的(de)反馈普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名(míng)客(kè)户签订了(le)销(xiāo)售订单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌(pái)开展送(sòng)样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和(hé)订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地(dì)正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池(chí)分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电(diàn)池产能(néng)将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落地的产能中(zhōng)可(kě)以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池(chí)的(de)市(shì)场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺(yì)科技(jì)却十(shí)分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场的(de)绝(jué)大部分份额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价(jià)飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去(qù)年底以(yǐ)来(lái)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会(huì)否影响(xiǎng)钠(nà)电(diàn)池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离(lí)子技术(shù)一定要(yào)发展(zhǎn)，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠电建设(shè)成本接(jiē)近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池(chí)。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电(diàn)池成本基本(běn)相当；而由于(yú)锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等(děng)电池(chí)成(chéng)本已经优于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠(nà)离子(zi)电池正(zhèng)、负(fù)极材(cái)料(liào)价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随(suí)着(zhe)技(jì)术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本临界(jiè)点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一(yī)定优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般(bān)给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化(huà)之外，市场还担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划(huà)可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传(chuán)艺(yì)科技(jì)变为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实(shí)施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资(zī)金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波(bō)路(lù)33号改建(jiàn)至(zhì)江苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)建设(shè)期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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