4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(g抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠āo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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