随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(y回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别shì)与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的(de)科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过(guò)，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带(dài)一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持(chí)谨慎的(de)态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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