金融界5月11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人(rén)民(mín)币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际走弱。社(shè)融增速(sù)与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地(dì)产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民(mín)存款在季(jì)末季初常(cháng)出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较(jiào)为一(yī)致，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)居(jū)民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百or: #ff0000; line-height: 24px;'>武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百)存款的(de)减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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