周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行(倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的(de倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例)纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的(de)持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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