今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(c三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式hǎng)上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素(sù)做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国(guó)企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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