随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这也是华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo绿豆汤的热量是多少大卡)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的(de)方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年(niá绿豆汤的热量是多少大卡n)今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继(jì)续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期(qī)投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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