近日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的(de)房屋(wū)新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动(d自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗òng)，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此轮(lún)下(xià)跌(diē)，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修(xiū)减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(biàn)出(chū)现超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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