尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么>以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的(de)调(diào)整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在(zài)终端(duān)应用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业(yè)富(fù)联(lián)、沪(hù)电股份(fèn)、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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