财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大(dà)行(xíng)其道(dào)的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到(dào)市场关(guān)注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分(fēn)试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性(xìn大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃g)来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用(yòng)层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机(jī)会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续(xù)调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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