用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市(shì)值(zh每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办í)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高(gāo)端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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