随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易(yì)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减仓。

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　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了(le)较大回(huí)调，目前(qián)行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(ch指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好ǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天。

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