大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主持(chí)会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面(miàn)临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年第二个(gè)关键做为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或(huò)依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

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　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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