昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理>供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理pō)、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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