在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等(děng)在(zài)经(jīng)济低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savit未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思a Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受(shòu未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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