5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大(dà)持仓(cāng)标的在总市(shì)值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续(xù)三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负(fù)众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计(j世界上性功能最强的国家是哪个国家ì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.世界上性功能最强的国家是哪个国家6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了(le)好未来，期(qī)末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全(quán)边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的(de)难(nán)处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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