今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实(shí)体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具(jù)备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪yāng)企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投(做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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