在股市高(gāo)点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基金开(kāi)放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shò母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸u)机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放(fàng)式基(jī)金来(lái)看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质(zhì)资产的(de)资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整(zhěng)投(tóu)资(zī)分布，也可(kě)能会(huì)增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过(guò)均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸能在中长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在(zài)基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也(yě)是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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