编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药(yào)明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季(jì)报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(niá王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗n)状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基金(j王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗īn)中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价值。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出(chū)了前一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的(de)原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新品推出或(huò)是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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