国内“五一”假期来(lái)了，但海外市场风险(xiǎn)依(yī)旧不容忽视(shì)。在美(měi)国多项(xiàng)重要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市场普遍预期将继(jì)续加(jiā)息25BP。在利好利空消息交织下，节后(hòu)市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下(xià)跌(diē)90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因(yīn)是达成救助协议(yì)以维持该银行运营的希望在变得渺(miǎo)茫(máng)。该股(gǔ)今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可能会(huì)被美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道(dào)，自(zì)美国第一共和银行公布其第一季度(dù)存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后，该银行股(gǔ)价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和(hé)美联储的官员(yuán)正在与其他(tā)银行(xíng)进行协调会议，为(wèi)第一共(gòng)和银行制定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大(dà)范围加(jiā)强银行规管

　　在当地(dì)时(shí)间4月28日公布的内(nèi)部(bù)审(shěn)查(chá)报告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未(wèi)能采取有(yǒu)力行动解(jiě)决(jué)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行越来(lái)越多(duō)的问题(tí)。美(měi)联储负责(zé)金融(róng)业(yè)监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审(shěn)查(chá)员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行的规模扩大(dà)、复杂性增(zēng)加，该行变(biàn)得(dé)有多么(me)不堪一击(jī)。他们(men)的确(què)发现了(le)风(fēng)险，却(què)没(méi)有采取足够的(de)措施，保证该行(xíng)足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都(dōu)和美联储监(jiān)管不力有关。他(tā)说(shuō)，美联(lián)储监管者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时的金融业改革(gé)普(pǔ)遍放松(sōng)了(le)对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的(de)文化转变似(shì)乎导致联储的监管变(biàn)得更(gèng)宽松。这些变(biàn)化(huà)体现在降低标准(zhǔn)、增正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢加复杂(zá)性，以(yǐ)及监管方(fāng)式(shì)不够(gòu)自信果断，它(tā)们(men)阻碍(ài)了(le)有效(xiào)的监管。

　　美(měi)联储认为，其银(yín)行业(yè)审(shěn)查员已经确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的(de)一(yī)大问(wèn)题——利率相(xiāng)关(guān)风险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重(zhòng)在采取行动(dòng)以前累(lèi)积过(guò)多的证据。

　　美(měi)联(lián)储的数据显示(shì)，截至倒闭(bì)时(shí)，硅(guī)谷银行收(shōu)到(dào)31项监管(guǎn)机构的公(gōng)开(kāi)审查报告或(huò)警告，数(shù)量是其他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年(nián)美(měi)联储忽(hū)视了范围更广的问题，比如(rú)该行(xíng)多年来(lái)一直突破内部(bù)风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流动性指标却(què)显(xiǎn)示，存款基础稳定(dìng)，其(qí)利率相关风(fēng)险还被(bèi)评(píng)为令人满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美(měi)联储将重新(xīn)审查，适用正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢于资产(chǎn)超过千亿(yì)美元银行(xíng)的一系列规定(dìng)，包括(kuò)压力测试和流动(dòng)性要求，将重新(xīn)评估，怎样监(jiān)督和监管一家银行对利率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更(gèng)广泛的(de)银行强化适用的(de)标准，联储应考(kǎo)虑(lǜ)，让更(gèng)大范围(wéi)的(de)银(yín)行适(shì)用标准和(hé)的流动性规定。他呼吁(xū)，重新(xīn)评估，对于超过(guò)25万(wàn)美元联邦(bāng)保(bǎo)险上限的银行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴(bā)尔认为，美(měi)联储应要求更广泛的(de)银行(xíng)考(kǎo)虑到可(kě)出售证券(quàn)的未实现(xiàn)损益，以便(biàn)让银行的资本要求(qiú)更好(hǎo)地匹(pǐ)配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和风(fēng)险管理不(bù)足的公司(sī)，美联储可能增(zēng)加(jiā)资本或(huò)流动性(xìng)的要求，或者限制股票(piào)回购、股息支(zhī)付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据(jù)美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明(míng)，他(tā)下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的(de)地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明(míng)，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成(chéng)本分担的基础(chǔ)上提供给州(zhōu)政府和符合条(tiáo)件的地方政府以(yǐ)及某些私人非营利(lì)组织，用(yòng)于受灾害影响(xiǎng)地区的(de)应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会(huì)执(zhí)行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐(fá)克就乌克兰农(nón正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢g)产品相关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布(bù)罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟(méng)已(yǐ)采取行动(dòng)解决欧盟成员国和(hé)乌克(kè)兰农(nóng)民(mín)的(de)担忧。具体措施包(bāo)括推动(dòng)波兰(lán)、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产品的单边措(cuò)施。从欧(ōu)盟层面(miàn)对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽(zǐ)等4种农产品实施保障措(cuò)施。为5个受影响的成(chéng)员国农民提供1亿(yì)欧(ōu)元的一揽子(zi)支持(chí)。此外，欧盟将(jiāng)继续推进(jìn)包括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品的(de)倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境(jìng)：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务(wù)部(bù)最新公(gōng)布的数据显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值(zhí)持平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次(cì)公(gōng)布(bù)的数(shù)据再(zài)度印证了美国通胀的(de)居高不(bù)下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可(kě)能(néng)性。报(bào)告公布后，美国短期利(lì)率期货小幅下跌(diē)，反映出(chū)5月份(fèn)加息(xī)25BP的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务部公布的(de)一季(jì)度美(měi)国宏观经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一季(jì)度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅(fú)不(bù)及市场预期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布的(de)一季度核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师张(zhāng)晨向(xiàng)期(qī)货日报记者(zhě)表示，上述数据显示(shì)出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧(jiù)高企的滞胀特(tè)征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比数据(jù)来看(kàn)，他(tā)认为一季度(dù)1.6％的增(zēng)速较去(qù)年四季度0.9％的(de)增速出现(xiàn)明(míng)显回暖，显示(shì)出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市场(chǎng)对于美(měi)国(guó)经济(jì)衰退(tuì)的(de)忧虑(lǜ)，再(zài)加(jiā)上目前欧美(měi)银行(xíng)信用危(wēi)机的尾(wěi)部效应(yīng)持(chí)续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度上削弱了(le)美联储货(huò)币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半(bàn)年美联储(chǔ)降息的(de)预(yù)期。”中信(xìn)建(jiàn)投期货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心个人消费支出在(zài)内的一(yī)季度PCE通(tōng)胀数据持(chí)续上升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储5月份加息基(jī)本不(bù)存(cún)在悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年(nián)中美联储(chǔ)的(de)政策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会议(yì)还需(xū)关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货(huò)宏观贵金属分析师(shī)吴梓(zǐ)杰认为，当前美联储货(huò)币政策(cè)面临抑(yì)制通(tōng)胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前(qián)银行业(yè)危机(jī)的(de)爆(bào)发以(yǐ)及一季度(dù)经济的回落(luò)，美国当前(qián)经济(jì)的脆弱性以及(jí)下(xià)行压力已经持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超过预期(qī)，显(xiǎn)示(shì)出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行(xíng)政(zhèng)策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联(lián)储5月(yuè)大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪(xù)，强调对宏(hóng)观(guān)风险的(de)把控(kòng)，且对未来加息(xī)的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分(fēn)的(de)计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并无最新(xīn)点阵图(tú)和(hé)经济展(zhǎn)望公(gōng)布，因此会议重点在于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发言两方面。其(qí)中，在决议声明方面(miàn)，可重点观察措辞调整变(biàn)化情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)能否(fǒu)出(chū)现“停止加(jiā)息”相关暗示。而(ér)在会后的新(xīn)闻发布会上，需(xū)要重点关注(zhù)鲍威尔对于经(jīng)济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及(jí)银行(xíng)业危(wēi)机引(yǐn)发的信(xìn)贷收缩等方面的观(guān)点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论对(duì)于商品市(shì)场还是权(quán)益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此(cǐ)次美联储会议需要(yào)关注(zhù)三个(gè)方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽(wán)固(gù)性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平(píng)的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断，到底是(shì)短期风(fēng)险还是(shì)长期(qī)风险；三是美联储未来的(de)货币政策预期(qī)，比如(rú)是否透露下(xià)半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)美联(lián)储依(yī)然(rán)偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言偏负(fù)面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好会(huì)再度上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市(shì)场对5月加息(xī)25BP已(yǐ)经计价较为充分(fēn)，预计加息结果不(bù)会引(yǐn)起市场较大波动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的(de)政策(cè)预期交易依旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要重点关注美联(lián)储声明(míng)以(yǐ)及鲍(bào)威(wēi)尔在记(jì)者会上对未来政策(cè)路径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面(miàn)临较(jiào)大的冲击，相关风(fēng)险资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳(wěn)，贵金(jīn)属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅速转向的乐观预(yù)期出现一定修正(zhèng)，贵金(jīn)属市(shì)场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵金属市场在(zài)利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加息临(lín)近尾声，对贵金属价格的(de)压制边际减(jiǎn)弱。同(tóng)时，美(měi)国经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上限悬而未决(jué)以(yǐ)及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观的角度来看，全(quán)球“去(qù)美(měi)元化”方兴(xīng)未(wèi)艾，各国央行强化(huà)黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上(shàng)述种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的(de)预(yù)期差，以及美国经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业(yè)市场(chǎng)尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就业人(rén)数还是失业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未触及(jí)经济衰退以及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈(yù)值区间，这极有(yǒu)可能(néng)造(zào)成(chéng)通胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景(jǐng)预期(qī)摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议落(luò)地后的一段时间内，市场仍然会延续上述(shù)的修正走势，美(měi)联(lián)储还需在更多数据指引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年(nián)内降息(xī)的乐观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是(shì)美(měi)债实际利率的(de)变(biàn)化，但是(shì)最近这种联(lián)系正在脱钩，央行购金(jīn)以及美元结算体系的变化使得贵金属获(huò)得了越来越多的金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他认为目前(qián)贵(guì)金属多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角度(dù)来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前(qián)贵金属市(shì)场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方(fāng)面，美(měi)国经济(jì)下行以及欧美银(yín)行业风险带来的避险情(qíng)绪对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格(gé)仍有(yǒu)一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对(duì)贵金属形成有力的回(huí)落压力。因此(cǐ)，他预计(jì)贵金(jīn)属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡为主，在基准假设(shè)下，贵(guì)金属交易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当(dāng)前(qián)市场对(duì)于美(měi)联(lián)储(chǔ)降息(xī)的预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预期，预计在高通(tōng)胀压力下，市(shì)场对降息(xī)预期的修正或(huò)将带来金银价格的(de)进一(yī)步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提(tí)示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警惕海外市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数(shù)据较(jiào)多，导致市场情(qíng)绪波澜(lán)起伏，同(tóng)时基本(běn)面因素也多空(kōng)交织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五一(yī)”假期结(jié)束后，市场将直面(miàn)美(měi)联(lián)储5月利率(lǜ)决议落(luò)地(dì)，他预计美联储会议结(jié)果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月美联(lián)储议息会议(yì)等重要事件，加之银行业(yè)危机及(jí)债(zhài)务上限问题悬而未(wèi)决，投资者要(yào)防止过分押(yā)注(zhù)引发的风险。假期(qī)后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期(qī)恰逢海外美联储会议这(zhè)一关(guān)键时间(jiān)节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节(jié)后贵金属或将迎来更(gèng)加明确(què)的(de)方向性(xìng)行(xíng)情(qíng)，可根(gēn)据美联(lián)储议息(xī)会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢