周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整串子是什么意思网络，足球串子是什么意思下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继续(xù)受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了(le)一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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