一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下(xià)，当前(qián)国(guó)企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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